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申银万国股权折价甩卖券商股权今不如昔

发布时间:2021-01-21 02:34:51 阅读: 来源:沟槽管件厂家

尽管去年下半年以来,产权市场金融股权交易频繁,国泰君安、东方证券、财富证券、永安期货等证券类公司的部分股权均溢价成交。但部分业内人士预计的“申万7721万股转让项目将受投资机构追捧”的局面并未出现。“这一次拍卖的每股价格要比3月份的那一次还要低一点,毕竟在目前这个市场背景下,券商股已经不值钱了。”有券商投行人士认为。

业内人士分析,随着2010年底“一参一控”合规标准大限的临近,未达标股东出让证券公司股权将会在今年下半年加速推进,但与券商股权次第挂牌形成对照,目前买方机构态度仍较为冷淡,券商股权交易火暴的局面可能难以出现。

屡次流拍无奈下调价格

2008年2月,华能资本持有的申银万国股权首次亮相北京产权交易所。当时的公告显示,华能资本将总计7721.3139万股的申万股权拆分成三份,以平均每股10元的挂牌价求售。

因价格超出市场预期,直到挂牌期满仍无人应征。首度流拍之后,华能资本决定暂时撤回其中4000万股申万股权,并将剩余的3721.31万股分成两单,继续挂牌等待买家。但直到2008年底,上述股权应者寥寥,华能资本将10元/股的挂牌价调至8.68元/股,尽管如此仍以流拍告终。2010年3月,华能资本再次调整了价格,3000万股申银万国证券股权最终得以每股6元底价成交,华能资本自此获益1.8亿元。

根据北京产权交易所近日的公告显示,华能资本此次将剩余的4721.3139万申银万国证券股权分成三份进行拍卖,分别是2000万股、1500万股和1221.3139万股。三份申万股权的起拍底价分别为10520万元、7890万元和6424.1111万元,每股起拍底价仅为5.26元,这一价格较3月份的每股6元成交价格又下降12%左右。按照申银万国证券去年每股收益0.59元计算,本次5.26元起拍价仅相当于8.9倍市盈率。

今年3月份,华能资本成功拍出3000万申银股权的拍卖会也仅仅进行了不到半小时,竞拍者寥寥无几,这一次拍售又是处于股市疲软的环境下,因此上述人士表示本次拍卖不容乐观。

“一参一控”压力增大

对于华能资本来说,无论如何都要在今年底解决“一参一控”的问题,因此剩余的4721.3139万股申万股权必将会在今年底之前定局。

资料显示,华能资本累计持有三家券商股权,其中控股长城证券,参股申银万国和国泰君安,这一现实明显与监管部门对券商股东“一参一控”的要求形成冲突。

2002年,华能资本实际控制人——华能集团斥资10亿元入主长城证券。最新数据显示,华能资本持股已达50.28%。因此,华能资本只有从其参股的申银万国及国泰君安“二选一”。从挂牌情况看,“留国君弃申万”已成为华能的意图。“这种决定并不难理解,不管是从公司业绩还是上市预期等方面比较,国泰君安都要优于申银万国。”一位接近华能资本人士介绍。

从申万的角度看,申万公司现有股东200多家,其中持股比例在1%以上的仅有9家,剩下全部为持股比例低于1%的小股东,股东持股异常分散。1996年申银万国成立时,华能资本入资7722万元,目前这部分股权溢价水平超过500%。

有市场人士分析,华能持有的申万股权迟迟未能成交,价格偏高是主要原因;但每单份额均超千万股,也导致一般投资者“难以下咽”。

“这也是矛盾之处。证券监管部门希望券商股权受让方的数量不要太多,而标的拆分过细就会导致股东数目增加,也容易让监管部门对股东实力产生怀疑,影响审批。但华能资本作为央企,这部分券商股权也属于国有资产,国资委则希望转让时能以尽量高的价格成交,以实现国有资产的保值、增值。”北京盛世嘉国际拍卖有限公司总经理唐富琼表示。

业内知情人士对中国证券报记者表示,涌动的证券股股权转让潮中,每一桩抛售的原因各不相同,但“一参一控”整改期限的来临和券商上市风潮中的种种悲喜期待则是主因。而在日前央企集中清理房地产有关资产的同时,不具备打造自己“产融”结合平台条件的企业,也趁机转让自己部分金融资产,一方面可以与央企主副分离的政策相接轨,另一方面也可在此时获得较高溢价。

供给充足拉低价格

2009年下半年至今,不少持有证券公司的股东纷纷通过股权拍卖的方式套现。除申银万国外,东方证券的股权今年已经拍卖了好几笔。此前不久,国泰君安证券、民族证券、方正证券等先后有股权被挂牌出售。

分析人士认为,在金融危机下,实体企业由于资金吃紧,套现压力依然不减。目前券商股股价相对而言处于一个较高的水平,选择此时出售有利于获得高溢价。

去年8月5日,联合证券270万股,占总股本0.27%的股权现身上海联合产权交易所,转让方为中国西电(601179)集团公司,挂牌价格为828.90万元,合每股3.06元。7月份,文汇新联合报业集团出售了手中的5000万股东方证券,一家民营企业在8月份成功转让1700万股东方证券后,将继续拍卖手中的2400万股股权。东方证券的第六大股东长城信息(000748)(000748)以7.04元/股的价格成功抛出持有的5000万股东方证券股权。

从当时的拍卖情况看,证券公司的股权备受市场追捧。比如东方证券的两次股权拍卖都有20个左右的投资者参与竞拍,且第二次拍卖正值大盘连续大跌,而成交均价反比第一次上涨7%,以海通开元为代表的不少风投公司踊跃介入。来自上海联合产权交易所的数据显示,2009年证券类企业股权转让项目成交宗数同比增长2.67倍,成交金额同比增长7.36倍。

今年以来,券商股权挂牌交易再度掀起热潮。3月31日,航天机电(600151)(600151)以每笔500万股的形式集中挂牌三宗共计1500万股的国泰君安股权,挂牌价为18900万元,折合每股12.6元。6月2日,中信证券(600030)发布董事会公告表示,为达“一参一控”要求,拟将所持有53%的中信建投证券股权在产权交易机构通过挂牌方式转让,挂牌总价85.86亿元;12日,上海金海岸贸易投资公司所持0.05241%申万股权在上海交易所挂牌,价格2323.2万元;22日,宝钢集团持有的国泰君安两单比例合计0.1616%的股权在上海产权交易所挂牌,挂牌总价8069.27万元。

专业人士指出,除挂牌价格因素外,目前参股或控股股东退出证券公司的渠道较为单一,也成为了券商股权交易的掣肘。由于不同挂牌公司的资质不同,只要定价合理,部分挂牌公司股权仍可能得到机构的追捧而出现“局部交易火暴”的状况。

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